仙壇股份一季報(bào)點(diǎn)評(píng)：禽業(yè)鏈反轉(zhuǎn)成就高業(yè)績(jī) 發(fā)布時(shí)間：2016-05-13 10:54:36  來源：長(zhǎng)江證券  瀏覽量：4685

　　事件描述：仙壇股份發(fā)布一季報(bào)，收入4.4億元，同比增長(zhǎng)1.94%，歸母凈利潤(rùn)2033萬(wàn)元，上年同期盈利244萬(wàn)元，符合預(yù)期。

　　仙壇股份，公司一季度營(yíng)收同增1.94%，扣非凈利同增1358%，攤薄0.11元。公司一季度營(yíng)業(yè)收入4.35億元，同增1.94%，環(huán)減0.78%，歸母凈利潤(rùn)2033萬(wàn)元，同增733%，環(huán)增246%，扣非凈利潤(rùn)1881萬(wàn)元，同增1358%，環(huán)比扭虧，攤薄每股收益0.11元。預(yù)計(jì)2016年上半年公司歸屬凈利潤(rùn)為6600萬(wàn)元-7000萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)668%-715%。

　　屠宰量的增長(zhǎng)及飼料成本的下降帶來養(yǎng)殖成本的降低是公司一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因。雖然一季度肉雞均價(jià)小幅下滑（同比下滑1.8%）,但公司屠宰量的增長(zhǎng)使得營(yíng)收規(guī)得到增長(zhǎng)（同比增長(zhǎng)1.9%）。同時(shí)一季度玉米價(jià)格同比下降14%，豆粕價(jià)格同比下降16%。使得公司成本降幅較大，按照一季度毛雞均價(jià)3.83元/斤，每羽盈利0.85元（每只肉雞按照5斤計(jì)算），整體上預(yù)計(jì)公司一季屠宰2300萬(wàn)羽。

　　看好公司未來發(fā)展前景，主要基于：1、祖代雞引種大幅下行奠定產(chǎn)能收縮趨勢(shì)，且需求端逐步復(fù)蘇。結(jié)合供需，我們預(yù)計(jì)此次行業(yè)短缺水平將遠(yuǎn)超11年，因此雞價(jià)景氣程度也有望超過11年時(shí)期。整體預(yù)計(jì)16、17年肉雞均價(jià)為4.8和5.2元/斤，高點(diǎn)或達(dá)6元/斤。2、定增項(xiàng)目立體養(yǎng)殖技術(shù)改造將使得公司規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張。網(wǎng)養(yǎng)改籠養(yǎng)將有效提高公司合作農(nóng)戶生產(chǎn)規(guī)模（預(yù)計(jì)由1萬(wàn)羽提高至2.5萬(wàn)羽/戶），從而使得養(yǎng)殖規(guī)模得到擴(kuò)張。預(yù)計(jì)公司16、17年屠宰將實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)，肉雞屠宰量達(dá)到1.2億羽。3、公司向下游熟食加工項(xiàng)目延伸，平滑周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)產(chǎn)品毛利率將得到提高，進(jìn)一步增厚公司業(yè)績(jī)。